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在哈萨克斯坦可再生能源领域迅速发展的背景下，大型能源项目所采用的投资机制的效率成为一个日益重要的问题。
本分析报告对比了当前并行推进的两种可再生能源支持模式：市场化机制（通过由KOREM公司组织的公开拍卖）与非拍卖机制（基于政府间协议，简称IGA）。重点分析了在这两种未协调机制并存情况下所带来的金融、法律及制度性风险。
1. 财政负担：
- 根据政府间协议签署的项目，其电价比2025年4月15日由KOREM公司举行的市场化拍卖价格高出至少18%，在20年合同期内将造成超过4.37亿美元的超额支出，未来5年内还将额外增加1.09亿美元的支出（IGA的购电协议为期25年）。
- 哈萨克斯坦计划签署5项IGA，总装机容量达4.8吉瓦，由此市场和相关方将在整个周期内累计承担26亿美元的额外成本。
2. 法律与市场的不对等性：
拍卖项目在哈萨克斯坦法律框架下运行，而IGA项目则设置了法律上的特例，例如对本地企业的参与要求极低。
3. 市场信任度下降：
为IGA项目提供特权，削弱了已被验证有效的竞争性拍卖机制的公信力。
4. 可再生能源“并行发展模式”的风险：
- 两种机制（拍卖与IGA）在缺乏统一规则的情况下并行发展，可能导致行业失衡、投资者信心下降，以及制造业领域的不确定性增加。
- 同时，由于国家在可再生能源发电方面可能“提前”完成指标，导致未来拍卖项目的容量下降，也是一大风险。
项目参数对比：
| 参数 | KOREM公司拍卖项目 | 政府间协议（IGA）项目 |
|---|---|---|
| 风电装机容量 | 1000 兆瓦 | 1000 兆瓦 |
| 储能系统功率 / 容量 | 300 兆瓦 / 600 兆瓦时 | 300 兆瓦 / 600 兆瓦时 |
| 电价（不含增值税） | 18.72 坦/kWh（3.6 美分/kWh） | 4.25 美分/kWh |
| 年度 / 20年溢付成本 | - | 2180 万美元 / 4.375 亿美元 |
| 选拔机制 | 公开透明拍卖 | 政府间协议 |
| 哈萨克斯坦公司参与比例 | 超过 51% | 少于 50% |
| 电力购销协议期限（PPA） | 20 年 | 25 年 |
| 条款透明度 | 高（公开竞价，已知电价） | 低（条款未公开） |
| 遵守国家法律 | 全面适用 | 有限适用 |
| 履约银行担保 | 有 | 无 |
| 国家财政担保 | 无 | 有 |
| 投产期限要求 | 严格 | 无 |
| 付款条款 | 市场化 | Take-or-pay（包销制） |
| 市场机制支持 | 有 | 无 |